🔥 AI·반도체 호조가 원화 상승 견인, 호르무즈 위험은? 2024 전망

원본 기사:  South Korean Won: AI support versus Hormuz risks – MUFG  |  FXStreet

📌 핵심 요약

MUFG의 마이클 완은 AI 관련 수요와 반도체 수출 호조가 호르무즈 해협 위험을 일부 아시아 시장, 특히 한국에서 상쇄하고 있다고 주장한다. 그는 한국은행의 긴축 신호와 강력한 수출·인플레이션을 강조하며 원화가 상승세를 유지할 것으로 전망한다. MUFG는 향후 12개월 안에 USD/KRW가 1,400에 이를 것으로 내다보고 있다.

MUFG’s Michael Wan argues that strong AI-related demand and semiconductor exports are offsetting Strait of Hormuz spillovers for some Asian markets, especially South Korea. He highlights hawkish Bank of Korea signals, robust exports and inflation, and expects South Korean to stay sticky. MUFG sees USD/KRW moving toward 1400 over the next 12 months.

AI와 반도체 수출이 한국 원화에 미치는 영향

MUFG 애널리스트 마이클 완은 인공지능 기술에 대한 전 세계적인 수요 급증과 한국 반도체 기업들의 수출 호조가 최근 원·달러 환율에 긍정적인 압력을 가하고 있다고 분석한다. AI 관련 칩과 장비에 대한 주문이 급증하면서 한국 기업들의 매출이 전년 대비 60% 이상 성장했으며, 이는 무역수지 개선과 외환 보유고 확대에 직접적인 기여를 하고 있다. 특히 2024년 5월 수출 실적이 영업일 가감 기준으로 전년 동월 대비 60% 상승했는데, 이는 한국 원화에 대한 외국인 투자자의 신뢰를 높이는 요인으로 작용했다. 이러한 구조적 수요는 단기적인 지정학적 리스크를 상쇄시키는 역할을 하며, 원화 강세를 지속시키는 기반이 되고 있다.

한국은행의 긴축 신호와 인플레이션 상황

한국은행(BOK) 총재 신현송은 최근 기자회견에서 7월 금리 인상을 암시하는 강경 발언을 했다. 그는 반도체 수출이 경기 회복을 견인하고 있어 물가 상승 압력이 완화될 여지가 적다고 강조했으며, 가계부채와 환율 등 주요 지표가 모두 금리 인상 방향과 일치한다고 설명했다. 실제로 2024년 5월 소비자물가지수(CPI)는 연율 3% 상승해 시장 예상치를 상회했으며, 이는 물가 상승이 여전히 통제되지 않고 있음을 시사한다. 이러한 인플레이션과 금리 정책의 결합은 원화가 단기적으로는 ‘스티키(sticky)’한 모습을 보일 가능성을 높인다. 즉, 금리 인상이 지속될 경우 원화는 추가 약세보다는 안정세를 유지할 것으로 전망된다.

호르무즈 위험과 지역 시장 비교

미국과 이란 사이의 협상이 격화되면서 호르무즈 해협을 통한 원유 수송 위험이 커지고 있다. 이 위험은 전 세계 원유 가격 변동성을 확대하고, 에너지 의존도가 높은 아시아 국가들의 통화에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 그러나 완은 AI와 반도체 수출이라는 ‘양극성’ 요인이 호르무즈 위험을 상쇄하고 있다고 지적한다. 한국과 대만은 특히 이러한 기술 수출에 크게 의존하고 있어, 에너지 가격 충격이 통화에 미치는 파급 효과가 제한적이다. 반면, 에너지 수입 비중이 높은 말레이시아와 싱가포르는 여전히 외부 충격에 취약한 구조를 보이고 있다.

향후 원·달러 전망과 투자 전략

MUFG는 향후 12개월 내에 USD/KRW 환율이 1,400 수준으로 상승할 가능성을 제시하고 있다. 이는 현재 환율이 1,300대에 머물고 있는 점을 감안하면 약 8% 정도의 상승 여력이 있다는 의미다. 주요 근거는 저평가된 원화, 강경한 한국은행 정책, 지속적인 수출 호조, 그리고 현재 경상수지 흑자 확대 전망이다. 투자자 입장에서는 원화 매수 포지션을 유지하면서 금리 인상 사이클에 대비한 리스크 관리가 필요하다. 특히, AI와 반도체 관련 기업 주식은 원화 강세와 동시에 실적 개선 기대감으로 상승 여력이 크므로, 환율 변동성에 대한 헤지 수단으로 활용할 수 있다. 최종적으로는 지정학적 리스크가 급격히 확대되지 않는 한, 원·달러 환율은 점진적인 상승 흐름을 보일 것으로 예상한다.